广外金融论坛第137讲
时间：2026年10月14日（星期三）10:00-12:30
地点：大学城校区院系楼401会议室
题目：1.Diversification, Volatility, and Surprising Alpha（分散化、波动性与超预期 Alpha）；
2. Dynamics of Liquidity Network（流动性网络的动态）
主讲人：Professor Johannes Ruf、Professor Alexander Molchanov
主持人：邓超 教授
讲座主要内容：
1. Diversification, Volatility, and Surprising Alpha
It has been widely observed that capitalization-weighted indexes can be beaten by surprisingly simple, systematic investment strategies. Indeed, in the U.S. stock market, equal-weighted portfolios, random-weighted portfolios, and other naïve, non-optimized portfolios tend to outperform a capitalization-weighted index over the long term. This outperformance is generally attributed to beneficial factor exposures. Here, we provide a deeper, more general explanation of this phenomenon by decomposing portfolio log-returns into an average growth and an excess growth component. Using a rank-based empirical study we argue that the excess growth component plays the major role in explaining the outperformance of naïve portfolios. In particular, individual stock growth rates are not as critical as is traditionally assumed.
2.Dynamics of Liquidity Network
We investigate the intertemporal liquidity network among S&P500 constituents over three decades, revealing a dynamic and persistent liquidity network structure. Using a Granger-causality framework, we find that smaller, riskier firms play disproportionately central roles in propagating liquidity across the network. Over 12% of firm pairs exhibit significant linkages, with network positions explained by firm size, volatility, and liquidity dynamics. Our findings highlight the possibility of predicting future liquidity conditions using a firm's network position and introduce a new dimension for assessing firms' expected returns. Additionally, our results present practical implications for asset allocation and market stability.
报告人简介：
Johannes Ruf教授，现任伦敦政治经济学院终身教授，兼任 LSE 金融数学理学硕士项目主管、LSE 数据科学研究所副所长。哥伦比亚大学统计学博士，加入 LSE 前曾任牛津-曼定量金融研究所高级研究员，并有摩根士丹利、JP摩根等顶级投行的研究经历。研究主要集中在随机分析及其在金融数学中的应用，包括随机投资组合理论、汇率期权建模，以及存在套利时的金融市场分析。曾入选 2025 年度“欧洲顶尖量化学者 Top 20”榜单，获首届年度摩根士丹利金融市场卓越奖。
Alexander Molchanov教授，新西兰梅西大学会计、经济与金融学院教授、副院长。 2006年获美国迈阿密大学博士学位，同年加入梅西大学。主要研究领域为国际金融、计量经济学、政治与市场设计。其研究成果发表于 Journal of International Business Studies、Review of Financial Studies、Journal of Banking and Finance、Management Science等国际知名期刊，并多次在国际顶级学术会议报告论文。曾获梅西商学院年度讲师（2019、2022）、梅西大学团队研究奖章（2025）等荣誉。曾多次访问中国高校进行学术交流。
研究机构介绍：
● 广东省普通高校人文社科重点研究基地——金融开放与资产管理研究中心
2020年3月16日成立，基地依托于广外金融学院，聚焦于开放经济条件下财富资产管理与国际金融枢纽建设、资本市场和公司金融等领域的相关研究，致力于在该领域形成一批具有影响力的研究成果，并为各级政府提供理论支持与政策咨询。
主要研究方向：1.金融开放与金融稳定；2.资本市场与公司金融；3.资产管理与家庭金融；4.金融工程与风险管理；5.国际资产管理中心建设。
● 广州市人文社科重点研究基地——广州华南财富管理中心研究基地
2018年1月17日获批成立，基地依托广外金融学院，为广州市相关政府部门关于家庭财富管理相关决策的制定和金融机构关于财富管理的金融产品创新等提供智力支持和经验借鉴，为广州如何建设国家财富管理中心提供高质量的研究成果和有价值的政策建议。
主要研究方向：1.家庭金融与家庭财富管理；2.广州建设华南财富管理中心的战略；3.企业财富资产配置与风险管理；4.家庭财富配置与货币政策传导关系。
图文：金融学院
编辑：金融学院新媒体中心 岑晓颖
初审：庄绿园
复审：邓超 张璇
终审：李乐玲
